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前两天跟一个做投资的朋友吃饭。聊到AI，他突然一脸认真地看着我，说现在大家都在追AI infra这个赛道，动辄多少亿美金的盘子，让我给他讲讲到底什么是AI infra。我说你觉得呢。他想了半天，跟我说，AI infra不就是买GPU搞集群嘛。这话听着刺耳，但说实话，一年前我自己可能也是这么想的。AI infr...... 本文来自微信公众号： 歪睿老哥 ，作者：歪睿老哥 前两天跟一个做投资的朋友吃饭。 聊到AI，他突然一脸认真地看着我，说现在大家都在追AI infra这个赛道，动辄多少亿美金的盘子，让我给他讲讲到底什么是AI infra。 我说你觉得呢。 他想了半天，跟我说，AI infra不就是买GPU搞集群嘛。 这话听着刺耳，但说实话，一年前我自己可能也是这么想的。 AI infra，不就是几块H100搭个集群跑训练嘛，有什么难的。 后来真系统性地翻了一圈这个方向，看了不少资料，也跟一些做平台的朋友聊了聊，才发现这个认知偏差，大概值一万亿美金。 是真的。 我看到的最近的数据是这样的。 2025年第四季度，全球AI基础设施支出大概900亿美金。 到2026年，预计到4870亿。 2029年，超过1万亿美金。

2026年，正处于产业跃升关键期的AI硬件，告别了零散的概念堆砌阶段。 工业和信息化部、商务部、市场监管总局联合发布的《人工智能终端智能化分级》系列国家标准，为这个躁动的赛道划定出了一个明确的刻度，将终端智能划分为L1到L4四个等级，从响应级逐步上升到协同级。 这套标准体系明确了感知、认知、执行、记忆、学习五个能力要素，覆盖了手机、电脑、电视、眼镜、汽车座舱、音箱、耳机七个品类，基本框定了第一批有望规模普及的AI硬件形态，并给出了具体的测试方法。 对消费者来说，从此一台设备到底有多聪明，不用再费力参透技术逻辑，也不用再听厂商自说自话。 与标准发布几乎同一时期，阿里云在5月20日举办的阿里云峰会上展示了多款AI硬件的落地成果，同时宣布与天猫共同发布“千问智能硬件X天猫合作计划”，计划包括千问模型专享权益、天猫亿级流量扶持、以及全域品牌曝光资源等，双方将共同投入1亿+资源，从技术、品牌、销售渠道三个维度帮助硬件厂商完成价值跃迁，加速AI硬件新物种爆发。 天猫618大促即将开启，搭载千问能力的多款AI硬件将在天猫亮相，双方平台联合提供流量与品牌曝光资源，推动AI硬件加速商业化落地。国家为AI硬件划出了金字塔，云厂商

2026年，正处于产业跃升关键期的AI硬件，告别了零散的概念堆砌阶段。 工业和信息化部、商务部、市场监管总局联合发布的《人工智能终端智能化分级》系列国家标准，为这个躁动的赛道划定出了一个明确的刻度，将终端智能划分为L1到L4四个等级，从响应级逐步上升到协同级。 这套标准体系明确了感知、认知、执行、记忆、学习五个能力要素，覆盖了手机、电脑、电视、眼镜、汽车座舱、音箱、耳机七个品类，基本框定了第一批有望规模普及的AI硬件形态，并给出了具体的测试方法。 对消费者来说，从此一台设备到底有多聪明，不用再费力参透技术逻辑，也不用再听厂商自说自话。 与标准发布几乎同一时期，阿里云在5月20日举办的阿里云峰会上展示了多款AI硬件的落地成果，同时宣布与天猫共同发布“千问智能硬件X天猫合作计划”，计划包括千问模型专享权益、天猫亿级流量扶持、以及全域品牌曝光资源等，双方将共同投入1亿+资源，从技术、品牌、销售渠道三个维度帮助硬件厂商完成价值跃迁，加速AI硬件新物种爆发。 天猫618大促即将开启，搭载千问能力的多款AI硬件将在天猫亮相，双方平台联合提供流量与品牌曝光资源，推动AI硬件加速商业化落地。国家为AI硬件划出了金字塔，云厂商

文｜邓咏仪 编辑｜张雨忻 “阿里云MaaS业务的Token收入，在2026年的过去5个月里增长了15倍，月度Token收入已经达到数亿元级别。”这是阿里云在5月20日的发布会上给出的最新数字。而拉动这笔收入的最直接原因指向了一个词：Agent。 这一天，阿里云发布了新一代旗舰模型Qwen 3.7 Max等一系列产品，这距离Qwen 3.6 Max的面世仅仅过去了一个月。 为什么这么着急？随着今年2月OpenClaw的爆火，各家模型厂商都开始针对Agent做模型在Coding能力上的提升。大模型的Coding能力之争越来越白热化，阿里也必须端出一款在Coding方面能打的模型，保持自身MaaS业务的竞争力。“未来是Agent Cloud的时代。”阿里云公共云总裁刘伟光表示。 无独有偶，大洋彼岸的硅谷，Google I/O大会也在同一天举办，主题同样是Agent Cloud，Google新发布的芯片、模型、应用……几乎所有产品也都围绕Agent展开。 Agent Coding，已经成为全球现阶段的AI共识。 △图源：阿里云 狠狠做Agent 发布会第一个端上来的新“千问云”官网，这是一个为Agent设计的网页，

文｜邓咏仪 编辑｜张雨忻 “阿里云MaaS业务的Token收入，在2026年的过去5个月里增长了15倍，月度Token收入已经达到数亿元级别。”这是阿里云在5月20日的发布会上给出的最新数字。而拉动这笔收入的最直接原因指向了一个词：Agent。 这一天，阿里云发布了新一代旗舰模型Qwen 3.7 Max等一系列产品，这距离Qwen 3.6 Max的面世仅仅过去了一个月。 为什么这么着急？随着今年2月OpenClaw的爆火，各家模型厂商都开始针对Agent做模型在Coding能力上的提升。大模型的Coding能力之争越来越白热化，阿里也必须端出一款在Coding方面能打的模型，保持自身MaaS业务的竞争力。“未来是Agent Cloud的时代。”阿里云公共云总裁刘伟光表示。 无独有偶，大洋彼岸的硅谷，Google I/O大会也在同一天举办，主题同样是Agent Cloud，Google新发布的芯片、模型、应用……几乎所有产品也都围绕Agent展开。 Agent Coding，已经成为全球现阶段的AI共识。 △图源：阿里云 狠狠做Agent 发布会第一个端上来的新“千问云”官网，这是一个为Agent设计的网页，

一位大牛加入了DeepSeek。 消息传开，DeepSeek内部正在组建Harness团队，方向是代码智能体产品，对标Anthropic旗下的Claude Code，随后DeepSeek资深研究员陈德里证实该消息。与之同步，DeepSeek开放了Harness产品经理与研发工程师两个岗位的招聘。 新团队，新面孔也浮现了。 据LinkedIn显示，量化交易公司TSY前联合创始人崔添翼在今年3月加入DeepSeek的Harness团队。与此前有些许不同的是，DeepSeek本来社招不多，而崔添翼并非一位应届生——他浙大计算机学院毕业后曾在顶级量化交易公司Jane Street工作9年，后联合创业。 沸沸扬扬的融资消息尚待落定。此时此刻，DeepSeek把目标指向产品端，先抛出了一手商业化探索的动作。 保送浙大的天才少年，加盟梁文锋 当外界把目光放在DeepSeek的人才流失率上，却忽略了这家公司对顶尖人才的吸引力。 在DeepSeek，约200人的团队研究员密度极高，且Top高校背景者云集。而或许正是因为聚集了一批同等足够优秀的人才，这里并不那么讲究部门墙或论资排辈——实习生辛华剑在DeepSeek实习期间，就主

从苏州起步，丹诺医药最终成功登陆港股。 5月22日，在64岁马振坤的带领下，这家生物科技公司正式在港上市。刚一开盘，他们的股价较发行价75.7港元涨超130%，市值超过90亿港元。 招股期间，丹诺医药香港公开发售获9015.11倍认购，成为2026年以来港股超额认购倍数最高新股之一。 虽然由于产品尚未上市，导致丹诺医药目前还没有收入。不过这家公司拥有的“利福特尼唑”，是自1982年发现幽门螺杆菌以来，全球首个且目前唯一治疗该细菌感染的新分子实体候选药物，并有望在2026年底获批上市。 伴随着丹诺医药上市，通和毓承、药明康德、元禾控股、元禾原点、北极光创投、高特佳投资、中山创投、燕创资本、Relativity健康基金、AMR Action Fund、2M家族基金、Chao家族基金等投资机构，也迎来了收获时刻。 64岁北大校友，收获一个明星IPO 丹诺医药的故事，得从64岁的创始人马振坤讲起。 本硕从北京大学毕业后，他于1991年拿到美国康涅狄格大学化学博士学位，并开始长期从事新药研发。在这个过程中，马振坤除了在波士顿学院做博士后，还曾任雅培副研究员、Cumbre医学化学总监及TB Alliance首席科学官。

投资界AI获悉，近日杭州柯林公告称，拟使用自筹资金不超过3亿元，向杨华及其他股东购买其持有的上海开普勒机器人有限公司（简称“开普勒”）41.57%的股权。加上此前持有开普勒9.43%的股权，收购完成后将实现控股。 据此计算，开普勒估值约7.2亿元。 这样一幕，与当前具身机器火爆形成了巨大反差。 一个A轮机器人公司被卖了 开普勒由两位行业老将联袂打造。 创始人杨华是内蒙古人，早年毕业于内蒙古大学通信工程专业，曾是小米生态链企业智能厨电产品公司纯米科技的创始人，更早前任职于摩托罗拉。另一位联创胡德波毕业于瑞典皇家理工学院，一度在华为、中兴等担任高管。 彼时人形机器人赛道刚刚升温，两人一拍即合，于2023年创立开普勒——灵感来源于开普勒星球，一个被认为最有可能具备宜居条件的行星之一。 “当时的判断是，通讯之后最大的一个产业浪潮就是机器人，已经有了明显的增长趋势，应该加入进来做一些事。”胡德波曾如此聊起创业初衷。 开普勒的战略是做工业场景替代，旨在完成重复性、高负荷或危险性劳动任务。成立仅三个月就发布首款先行者系列机器人，历经迭代，已有在手订单超4700万元。 这样一个当红炸子鸡般的存在，很快吸引了大量融资。公告显示

投资界AI获悉，近日杭州柯林公告称，拟使用自筹资金不超过3亿元，向杨华及其他股东购买其持有的上海开普勒机器人有限公司（简称“开普勒”）41.57%的股权。加上此前持有开普勒9.43%的股权，收购完成后将实现控股。 据此计算，开普勒估值约7.2亿元。 这样一幕，与当前具身机器火爆形成了巨大反差。 一个A轮机器人公司被卖了 开普勒由两位行业老将联袂打造。 创始人杨华是内蒙古人，早年毕业于内蒙古大学通信工程专业，曾是小米生态链企业智能厨电产品公司纯米科技的创始人，更早前任职于摩托罗拉。另一位联创胡德波毕业于瑞典皇家理工学院，一度在华为、中兴等担任高管。 彼时人形机器人赛道刚刚升温，两人一拍即合，于2023年创立开普勒——灵感来源于开普勒星球，一个被认为最有可能具备宜居条件的行星之一。 “当时的判断是，通讯之后最大的一个产业浪潮就是机器人，已经有了明显的增长趋势，应该加入进来做一些事。”胡德波曾如此聊起创业初衷。 开普勒的战略是做工业场景替代，旨在完成重复性、高负荷或危险性劳动任务。成立仅三个月就发布首款先行者系列机器人，历经迭代，已有在手订单超4700万元。 这样一个当红炸子鸡般的存在，很快吸引了大量融资。公告显示

投资界AI获悉，近日杭州柯林公告称，拟使用自筹资金不超过3亿元，向杨华及其他股东购买其持有的上海开普勒机器人有限公司（简称“开普勒”）41.57%的股权。加上此前持有开普勒9.43%的股权，收购完成后将实现控股。 据此计算，开普勒估值约7.2亿元。 这样一幕，与当前具身机器火爆形成了巨大反差。 一个A轮机器人公司被卖了 开普勒由两位行业老将联袂打造。 创始人杨华是内蒙古人，早年毕业于内蒙古大学通信工程专业，曾是小米生态链企业智能厨电产品公司纯米科技的创始人，更早前任职于摩托罗拉。另一位联创胡德波毕业于瑞典皇家理工学院，一度在华为、中兴等担任高管。 彼时人形机器人赛道刚刚升温，两人一拍即合，于2023年创立开普勒——灵感来源于开普勒星球，一个被认为最有可能具备宜居条件的行星之一。 “当时的判断是，通讯之后最大的一个产业浪潮就是机器人，已经有了明显的增长趋势，应该加入进来做一些事。”胡德波曾如此聊起创业初衷。 开普勒的战略是做工业场景替代，旨在完成重复性、高负荷或危险性劳动任务。成立仅三个月就发布首款先行者系列机器人，历经迭代，已有在手订单超4700万元。 这样一个当红炸子鸡般的存在，很快吸引了大量融资。公告显示

投资界AI获悉，近日杭州柯林公告称，拟使用自筹资金不超过3亿元，向杨华及其他股东购买其持有的上海开普勒机器人有限公司（简称“开普勒”）41.57%的股权。加上此前持有开普勒9.43%的股权，收购完成后将实现控股。 据此计算，开普勒估值约7.2亿元。 这样一幕，与当前具身机器火爆形成了巨大反差。 一个A轮机器人公司被卖了 开普勒由两位行业老将联袂打造。 创始人杨华是内蒙古人，早年毕业于内蒙古大学通信工程专业，曾是小米生态链企业智能厨电产品公司纯米科技的创始人，更早前任职于摩托罗拉。另一位联创胡德波毕业于瑞典皇家理工学院，一度在华为、中兴等担任高管。 彼时人形机器人赛道刚刚升温，两人一拍即合，于2023年创立开普勒——灵感来源于开普勒星球，一个被认为最有可能具备宜居条件的行星之一。 “当时的判断是，通讯之后最大的一个产业浪潮就是机器人，已经有了明显的增长趋势，应该加入进来做一些事。”胡德波曾如此聊起创业初衷。 开普勒的战略是做工业场景替代，旨在完成重复性、高负荷或危险性劳动任务。成立仅三个月就发布首款先行者系列机器人，历经迭代，已有在手订单超4700万元。 这样一个当红炸子鸡般的存在，很快吸引了大量融资。公告显示

投资界AI获悉，近日杭州柯林公告称，拟使用自筹资金不超过3亿元，向杨华及其他股东购买其持有的上海开普勒机器人有限公司（简称“开普勒”）41.57%的股权。加上此前持有开普勒9.43%的股权，收购完成后将实现控股。 据此计算，开普勒估值约7.2亿元。 这样一幕，与当前具身机器火爆形成了巨大反差。 一个A轮机器人公司被卖了 开普勒由两位行业老将联袂打造。 创始人杨华是内蒙古人，早年毕业于内蒙古大学通信工程专业，曾是小米生态链企业智能厨电产品公司纯米科技的创始人，更早前任职于摩托罗拉。另一位联创胡德波毕业于瑞典皇家理工学院，一度在华为、中兴等担任高管。 彼时人形机器人赛道刚刚升温，两人一拍即合，于2023年创立开普勒——灵感来源于开普勒星球，一个被认为最有可能具备宜居条件的行星之一。 “当时的判断是，通讯之后最大的一个产业浪潮就是机器人，已经有了明显的增长趋势，应该加入进来做一些事。”胡德波曾如此聊起创业初衷。 开普勒的战略是做工业场景替代，旨在完成重复性、高负荷或危险性劳动任务。成立仅三个月就发布首款先行者系列机器人，历经迭代，已有在手订单超4700万元。 这样一个当红炸子鸡般的存在，很快吸引了大量融资。公告显示

金智维与银河期货七年合作，从十万级的RPA项目走到百万级的智能流程重构，证明了一件事：企业级AI的价值不在于回答问题，而在于把事办成。 从RPA到Agentic Flow，金智维与银河期货用七年时间跑通了企业流程智能化的完整路径。如今，数字员工已在银河期货落地50多个场景，每天执行超三千条业务流程，准确率99.97%。2025年，双方再度联手探索“智能流程”新范式，试图让流程本身具备自构建、自优化、自演化的能力。 以下为圆桌对话内容，经36氪整理编辑： 吴越丨AI-CenkerAl创始人、科技博主（主持） 廖万里丨珠海金智维人工智能股份有限公司创始人&董事长 沈毅丨银河期货高级技术总监 胡箐丨金智维首席AI科学家 吴越：大家下午好，欢迎回到36氪AI产业大会的圆桌论坛，我是今天的主持人吴越，我们早上聆听了信息密度极大的演讲，每个嘉宾都提到AI能做什么以及能改变什么，下午这个环节跟大家聊聊AI怎么落地，不是PPT上的落地也不是发布会上的落地，是我们怎么真正进入到企业的核心流程，产生价值的落地。今天这场圆桌我们邀请了三位嘉宾： 金智维的CEO廖总，金智维是一家深耕企业流程智能化的公司，他们已经做了十年了，去年他

企业引入AI，先改流程还是先换脑袋？没有标准答案，只有实战经验——学者、制造业主、工业赋能者三种视角碰撞出一个共识，不要指望把全公司的认知统一好再动手，也不要贪大求全一步到位，用小流程换结果，用结果赢共识，才是AI转型最稳的路径。 圆桌对话直面AI落地中“上热下冷”、过度追求全智能、数据治理欠账等现实之坑，并给出了一句建议：找准场景先干起来，用1%的成功促进100%的变革。 以下为圆桌演讲内容，经36氪整理编辑： 何思翀丨蚂蚁集团NEXTA创新实验室项目负责人（主持） 梅丹青丨哥伦比亚大学金融学博士、长江商学院金融学助理教授 何一波丨宁波金山双鹿电池副总裁 李新春丨和利时科技集团有限公司中央研究院资深研究员 何思翀：各位朋友们大家上午好，很高兴做客AI Partner的舞台，我是本场圆桌主持人何思翀，代表主办方欢迎台上的几位嘉宾参与本场圆桌，作为今天上午的收官圆桌，只想跟大家讨论一个问题，解决一件事，企业引入AI第一步究竟怎么办？抛出圆桌的讨论原则，不讲概念，就讲实战体验，把自己曾经做过的AI实践跟大家做一个简单的分享，先做什么，后做什么，包括可能踩过什么样的坑，最终得到什么样的结果。 我先来介绍一下台上的

据知情人士透露，Rokid（乐奇智能眼镜）正积极推进赴港上市事宜，内部目标窗口指向今年7月。  这是一家已完成独角兽跨越的公司，成立于2014年，估值约10亿美元。 Omdia数据显示，2025年Rokid在带显示功能的AI眼镜市场，排名全球第一；在全品类智能眼镜市场，排名全球第二、中国第一。 在这次传闻之前，Rokid已连续完成多项资本市场前置动作。 今年2月，公司获得中国证监会境外发行上市备案通知书； 3月，杭州灵伴科技有限公司（Rokid母公司），正式变更为灵伴科技（杭州）股份有限公司，完成股份制改造。 有业内人士指出，这两步走完，通常意味着企业已为上市在法律与架构层面完成了关键准备。 4月，市场传出Rokid最早将在4月底向港交所递交上市申请的消息。 当时Rokid创始人祝铭明回应称，公司重组改制主要为优化国内国际业务结构，团队和投资人有耐心应对未来几年挑战，当前首要任务是专注新品开发。 这番表态，被外界普遍解读为对IPO传闻的降温。 但有熟悉资本运作的业内人士指出，走到股改这一步，往往意味着上市是大概率选项，外界争议的焦点，或许并非上不上，而是何时上。 对此，Rokid官方尚未作出回应，上述推断亦未

特斯拉FSD（完全自动驾驶）监督版正式宣布进入中国，这无疑是2026年智能汽车产业最受瞩目的事件之一。面对这条从大洋彼岸游来的“鲶鱼”，市场最关心的问题是：特斯拉FSD入华，第一个慌的究竟是谁？ 从产业逻辑与资本市场的真实反馈来看，答案或许有些反直觉：那些早已深度嵌入特斯拉全球制造体系的A股核心供应商，不仅没有“慌”，反而迎来了确定性的订单增量；真正感到寒意与生存压力的，是那些缺乏核心技术护城河的本土智驾方案商；而对于华为、小鹏等头部玩家，FSD的入华更像是一场必须正面迎战的“技术大考”。 到底谁先慌了？ 特斯拉FSD的落地，首先是一场对现有中国供应链的“价值重估”。FSD功能的实现高度依赖高性能硬件，其入华将直接拉动相关零部件的需求。对于早已深度绑定特斯拉供应链的厂商而言，这非但不是危机，反而是为手中已有的订单加上了一道确定性的“利润保险”。 以智能驾驶域控制器龙头德赛西威为例，公司已明确获得特斯拉FSD相关硬件订单，适配高算力平台，是FSD本土化硬件升级周期的核心受益者。同样，作为特斯拉HW4.0平台车载镜头的核心或独家供应商，联创电子直接受益于FSD对高性能摄像头的需求增长。此外，为FSD域控制器提供高

过去两年，整个行业在算力军备竞赛中的标准动作只有一个：买更多GPU，建更大集群，堆更高算力。 但现在，这条路径正在被重新审视。 近日，智谱首次公开了一项在生产集群中验证过的架构创新——ZCube组网架构。 其中一组数据是：GPU一张没加，服务器一台没换，连应用代码都一行没动，集群推理吞吐直接提升了15%，TTFT（首Token响应时间）P99尾延迟下降了40.6%。这些数字是在真实生产流量中跑出来的，不是实验室的仿真推演。 对一家服务上百万开发者的大模型API平台来说，这意味着同一套硬件基础设施，每秒能多扛15%的并发请求，流量洪峰下的排队等待时间大幅缩短。而P99尾延迟的40%降幅，直接决定了终端用户感知到的“卡顿感”能减少多少。 更让行业内部关注的，是成本结构的变化。据智谱披露，ZCube架构所需的交换机和光模块数量比原有方案少了三分之一。规模越大，这笔节省的绝对值就越可观。在推理需求持续高增长、算力供给整体偏紧的市场里，这种“不动硬件、只动组网”的效率挖潜，等于是对存量算力资产进行了一次极低成本效率重估。 不是只有智谱一家在抠算力 智谱这次公开的技术细节有限，但核心逻辑已经足够清晰：当集群里数千甚至数万

让合作当场发生！ 2026年的AI行业，正在经历一次价值体系的深层重构。过去两年，聚光灯始终偏向技术侧——参数、算力、榜单排名。但今天，话语权正在向产业方转移：那些拥有真实需求、真实场景、真实业务压力的企业，开始掌握定义权。产业界最关切的问题变得具体而迫切：在必须交付结果的地方，AI到底靠不靠得住？ 5月19日，以“带着AI去前线”为主题的2026 AI Partner大会在北京亦庄通明湖会展中心开幕。本次大会由北京经开区管委会指导、36氪主办、国家信创园承办。作为首都高精尖产业的主阵地，北京经开区正以场景开放为核心，构建覆盖多领域的“全域AI试验场”。本届大会正是这一思路从“规划”走向“实战”的集中体现。 36氪与北京经开区在推动AI产业落地的战略上深度契合。作为产业创新的长期观察者与连接者，36氪紧扣经开区的全域场景蓝图，专门设立AI+产业对接会，让需求与方案现场碰撞，加速“AI+”在实体经济中生根。正是这一设计，让外会场供需双方的热情远超预期——需求方带着痛点来，技术方带着方案上，让合作当场发生！   “带着AI去前线”： 不是口号，是判断 大会期间，36氪CEO冯大刚接受中央广播电视总台等媒体采

基金行业在薪酬、费率、投研范式变革下，正在经历一场史无前例的人才再分配与格局重塑。表面上看，这一轮变化起于费率改革、限薪令，表现为基金经理的流动。更值得关注的是，基金行业的人才并没有平均流动，而是在明显地向少数更市场化的平台集中。这背后反映的，除了不同公司给出的薪酬高低，更有股东结构、激励机制、管理风格、投研...... 出品 | 妙投APP 作者 | 刘国辉 编辑 | 丁萍 头图 | AI制图 基金行业在薪酬、费率、投研范式变革下，正在经历一场史无前例的人才再分配与格局重塑。 表面上看，这一轮变化起于费率改革、限薪令，表现为基金经理的流动。更值得关注的是，基金行业的人才并没有平均流动，而是在明显地向少数更市场化的平台集中。 这背后反映的，除了不同公司给出的薪酬高低，更有股东结构、激励机制、管理风格、投研授权和业务扩张意愿的系统性分化。基金行业这一轮洗牌，关键变量并非单个明星经理，更多是人才向市场化平台集中背后的机制差异。这很可能是未来行业格局变化的先行信号。 这个行业大致有两类公司，一类公司是银行或者央企背景的公司，管理风格比较保守，难以给到基金经理更充分的激励，管理层也普遍以稳为主，冲劲不足；另一类公司更

“三大件”扶着“眼手脑”智能转型。家电行业又回到一个低增长时刻。奥维云网数据显示，2026年一季度中国家电市场（不含3C）全渠道零售额同比下滑6.2%。同时期，海尔智家实现收入736.87亿元，同比下降6.86%；归母净利润46.52亿元，同比下降15.22%。但这不是一个简单的“主业承压”故事。2025年，...... 本文来自微信公众号： 市象 ，作者：安德鲁，编辑：古廿 “三大件”扶着“眼手脑”智能转型。 家电行业又回到一个低增长时刻。 奥维云网数据显示，2026年一季度中国家电市场（不含3C）全渠道零售额同比下滑6.2%。同时期，海尔智家实现收入736.87亿元，同比下降6.86%；归母净利润46.52亿元，同比下降15.22%。 但这不是一个简单的“主业承压”故事。2025年，海尔智家营业收入首次超过3000亿元，归母净利润仍增长4.39%。公司在2026年一季报中也强调，剔除北美市场影响后，一季度经营利润合计增长10%以上。 真正变化的是增长的解释方式。过去，家电公司依靠换新周期、渠道效率、高端化和全球化，就能讲清楚增长。现在政策补贴的边际拉动变弱，房地产和消费信心影响仍在，北美关税和极端天气又增