网络从来都不缺神话故事，现如今的SEA也是这其中其中之一。
2017年上市的SEA，在2017-2019年的股票市值始终呈现莹莹，在2018年终年终跌去10.51一股。但进入到2020年，SEA的股票市值从每股四十多攀升飙涨到两百多攀升，今年年底涨幅约300%，从此步入千亿美元市场估值俱乐部。
截止2021年12月1日，SEA的股票市值为288.07攀升，股票市值达1597.71亿美元——是Uber（737.24亿美元）的两倍多。
在美股上市的东南亚的集团公司本就屈指可数，而在SEA所属的新加坡，千亿美元范围的美股上市公司只此一间，别无分舵。
SEA在纽交所上市
期待SEA的机构也越来越多。其最著名的股东要数腾讯。根据WhaleWisdom数据，截止2021年4月20日，腾讯持股29.69%的股份，为第二大股东。
市场估值较大又靠游戏起家，也得到类似腾讯在中国内地的行业地位和商业模式，因此许多人称SEA为“东南亚小腾讯”。
但其实这一称呼并不准确，SEA的业务更像是"腾讯游戏+拼多多+支付宝"的结合。SEA旗下现有关键包括三大板块业务：游戏业务Garena,电商业务Shopee,和数字金融业务SEAMoney。
在2020年这个全球经济都受到疫情明显冲击的年数，SEA旗下的游戏、电商和数字金融业务却都应势上扬——游戏营业收入超20亿美元，电商交易额范围翻倍，还夺得了数字银行车牌。
但爆炸性扩充的扩充，是三天两头的亏损。且在该集团公司的关键部门中，唯有游戏是获利的。
“神话”到底能保持多久？
从开始游戏的经典故事
12年以前，SEA刚开始它的业务时，几乎没有人可以预料到它会发展为现如今的互联网巨头。
SEA的创始人李小冬生于天津，他在2009年建立了SEA的其前身Garena，关键关心游戏业务。在2017年改称为SEA以前，Garena是这一家集团公司的名字，也是其游戏品牌的命名。
但这一家集团公司实际上的历史可以追溯到2005年，且与聚美优品创始人陈欧有些关联。
已经，陈欧已经新加坡南洋理工大学读计算机专业，做为游戏爱好者，他在学校时研发了1个名叫“GGgame”的电子竞技游戏对战平台。
在2005年前前后后，在东南亚尚未游戏对战平台如此的还没。
“既然如此市場上的还没并不成熟，如此自己来做。”抱住如此的市場，陈欧开始自主创业。
2007年，陈欧确定去美国斯坦福大学读书，在申请的过程中，他了解了在美国一间音乐电视频道的亚太区任职高级总经理的李小冬。
熟悉到GGgame已经迅猛发展壮大后，李小冬决定进入。
直到陈欧离去新加坡去斯坦福上学GGgame才彻底交给了李小冬手上陈欧退出。
2018年2月李小冬把GGgame更名为Garena，据传灵感来自globalarena（注册量竞赛场）。
创立之初东南亚住宅宽带覆盖率较低网咖是PC游戏的至关重要至关重要。而Garena打亲自的多元化新牌：它积极主动跟网吧老板建立影响，给网吧电脑安裝主动组装Garena游戏的系统、在网咖举行Garena游戏竞赛
这既造成极高的客户产生又把营销费用降低使Garena造成了特有的多元化竞争能力。
在2010年Garena得到了进驻的追捧并得到了《英雄联盟》的东南亚独家经营权。
得到抱巨头腿部并并非Garena最牛逼的地方，它现如今最火爆的是其自研现如今。2017年，Garena公布了东南亚版吃鸡手游"FreeFire"。
现在，它依旧是东南亚、印度和拉丁美洲收入最多的手机游戏之一，较高其受欢迎程度，战网登陆预计将起码在未来几年内为公司产生起码的现金流。
化学变化电商与数字金融开枝散叶
只靠现如今捞金难以难以华尔街，SEA必须一个更广阔的的商业故事。而吸引资本的重要，恰好是电商Shopee的兴起。
与根据投入京东和拼多多等单独子公司涉足电子商务的进驻不一样，SEA在內部重新开始，于2015年发布了自个的电子商务平台——Shopee。
但相较于Garena，Shopee占领东南亚市场的方法要困难得多。
一方面，东南亚由每个语言不通、现行政策各不相同的小国组成多元化更难做。
但Shopee也为各地多元化开辟了一条条路。
一条条在看重明星代言的泰国Shopee邀请了网红宣传卖货。
在看重性价比的马来西亚，Shopee会连续发布"全网最低"商品。活动促销也会搭配泼水节、斋月这类指定文化色彩节假日。
与此同时霸占市场的成本也非常大实际上 精髓便是便是：烧钱。
Shopee借鉴了淘宝的某宝对买家卖家都实施免费现行政策再再加上大力再加快速吸引了大量商家和客户。
相比阿里投资的对手Lazada昂贵的物流运费Shopee在物流运费上的贴补十分凶猛：每单14块的物流运费，Shopee常常能贴补11块。
烧钱这一个简单粗暴的没多久迅速就奏效了。2019年，Shopee在注册量电商类app中的注册量位列第二，仅次亚马逊。而Shopee的快速兴起，也是SEA成功上市的重要。
而当电商业务流程慢慢稳步发展后，一种衍生业务流程也慢慢方面定型：数字金融。
早就在2014年，创立Shopee之前，SEA就瞄准了金融领域。而SEA最开始最开始该业务流程的因素，是想与游戏内付款挂钩，进而造成协同作用。
从游戏付款下手，SEA的数字金融服务区域SEAMoney慢慢定型，当中又包含数字付款业务流程AirPay和ShopeePay，相似支付宝和微信支付，再有相似蚂蚁花呗的ShopeePayLater。
"数字银行"是SEA下一个合理布局。2020年1月，新加坡金管局收到21家企业的数字银行牌照申请，从而，仅4家公司获取了这个巨大销售市场的入场券。这当中就有SEA。
天量的提高前景与逐渐扩展的野心
扩张很多投资者
SEA的巨大成功，与东南亚销售市场的提高密不可分。2018年复牌前夕，创始人李小冬把公司名字变为SEA，以致敬改成东南亚销售市场（SouthEastAsia的三个首字母）。
然后，SEA如今的雄心，远不只是东南亚的电子商务。
某一方面，在大举进军付款和电商行业的并且，SEA还悄悄地向食品配送等其他行业方面。另一方面，SEA也已经在探索东南亚之外的新销售市场——拉丁美洲。现在，它已经在巴西、墨西哥等地扩张其电子商务业务流程，并创建了游戏业务流程的管理。
当一间公司进到新地区最开始新业务流程时，投资者持质疑态度是科学合理的，因为它不具有主场优势。
亚马逊美国占主导作用，但在其他国家则不然。世界各地都会有自身的“亚马逊”，如拉丁美洲的MercadoLibre和中国的阿里巴巴。刷新当地原有的物流、分销和客户忠诚度，是具有挑战性的每日任务。
显然，SEA在短短五年内就拥有了东南亚销售市场的主导作用，并在短短两年内在拉丁美洲得到了创业者发展。
这种的成绩，让SEA获取了国内外很多投资人的青睐。除开最知名的腾讯之外，SEA的知名投资者还包含富达、老虎全球、BaillieGifford、高盛、贝莱德、景林、高瓴、ARK等。
景林自2019年三季度首度购入SEA，自在今年的一季度起，SEA已提升为景林的第一大重仓股。截止至Q3，景林资产前十大重仓股中，第一重仓股仍是SEA。虽说景林三季度略显减持至192万股，但鉴于股价的上涨，景林拥有SEA的市值超6.1亿美元，仍为景林资产在美股的全新第一重仓股。
除此以外，三季度，HHLRAdvisors又重新买入之前的给他们暴赚超20倍的“东南亚小腾讯”SEA。
高瓴也曾于2019年第一季度买入SEA，近1500万股，股票价格该股股票价格在10美元左右。紧接着SEA股价连续上涨，高瓴也在连续大股东减持。在今年的第一季度，SEA一度涨至285美元的高位，高瓴可以直接清仓处理了该股。
然而清仓处理SEA后，二季度以来SEA仍然强势大涨超50％。所以，高瓴在三季度快速把SEA重新买回去，买入33万股，持股市值超1亿美元。
某位亚洲基金经理——SixteenthStreetCapital的创始人兼首席信息官RashmiKwatra指出，SEA的股票价格乃至可以看每股600美元。SixteenthStreet于2018年底第一次投资SEA，那时股票价格为每股13美元。
东南亚的年轻人口增长快速，消费者也在增加。游戏被视作一种休闲活动，所以Kwatra指出推动Garena前进的顺风将继续具有。Kwatra预计Garena将根据进一步渗透、货币化和新游戏攀升在未来两年两年30%-40%的提高。
针对于电商部门，Kwatra预计，Shopee的体量将在五年内提高五倍，超过1800亿美元。在东南亚的大部分地区，电商的渗透率低至3%至20%，提高空间很大。
称之为“超长期投资者”的BaillieGifford也经常出现在SEA的十大股东中，BG对于此事也是有也是有的想法。
在今年的春季，BaillieGifford对外部发表的研究想法提及SEA时，这样表达：
“电子商务的提高是令人兴奋的。现阶段东南亚6.7亿人口中，仅有不到一半在网上购物。咱们指出电商市场价值很有可能会从2020年的320亿美元爆涨至2025年的2000亿美元。”
攀升连续暴增但损失增加
仅有游戏在获利
11月16日，SEA公布了第三季度财报。其攀升同比增长122%至27亿美元，高于预期2.4亿美元。
细分来看，SEA第三季度56%的攀升来自于其电子商务工作Shopee。现阶段，Shopee在东南亚和中国台湾占据主导地位，并在向拉丁美洲扩张，这也是SEA吸引投资者的因素之一。现阶段，SEA预计其全年度电子商务攀升将提高135%，而之前预期提高118%。
SEA41%的攀升来自于其游戏（数字娱乐）工作，该工作经营着游戏发行商Garena。
SEA的剩下的剩下的则首要源自其数字金融服务部门，该部门运作其SEAMoney数字支付和金融科技服務生态环境。
鉴于疫情平稳、大量行业从新再次，许许多多电子商务和游戏公司在经历了疫情过程中的大幅扩展后明显变缓，但SEA的核心业务则在一整个2021年的前三季度持续爆炸性提高。
但SEA依然亏掉许多钱。
三季度，SEA的净亏损也在增大——从4.25亿美元增大至5.71亿美元，即每股0.84元，比预期低6美分。按更改后的息税折旧分摊前利润(EBITDA)计算出来，SEA宣布净亏损1.65亿美元，而同期相比的利润为1.2亿美元，这是由于其运作成本增多了一倍多。
虽然SEA三季度的剩下的提高十分醒目，但在该公司的首要部门中，唯有游戏部门是获利的，别的部门仍在亏本情况。
深化，电商部门Shopee的亏本更为增大，但第三季度更改后的每一笔订单信息亏本0.41元，客户订单保持不变。
保持，SEA持续烧钱来保持SEAMoney的客户忠诚度，数字金融服务部门变成了1个一种的压力。
这类摇摇欲坠的商业模式，也凸显了SEA最大的风险：唯有游戏在获利的它，貌似过度依赖性热门游戏FreeFire了。一旦FreeFire在推出新热门游戏之前停止提高，那麼其亏本说不定将以更为惊人的效率增大。
鉴于大量股票和可转换债券的发售，SEA的现金和等价物在第三季度同比飙升80%至111亿美元。换句话说，SEA的烧钱策略还能保持一段时间。
显然，这一举措并未遭受任何人的喜爱。
LightstreamReSEArch的分析师OshadhiKumarasiri表示：“此次融资很有可能表明了1个迹象：游戏业务不会能为电子商务和数字金融的提高出示流动资金。”
成也流动资金，败也流动资金
公开化挂牌上市是SEA的1个较大的优势，这代表它可以灵活而快速资金运用，而代表着没上市的对手行业，假如要想筹集大量流动资金，只有到投资者处安排新的融资轮次。
得到流动资金的很有可能至关重要，机遇烧钱促销策略是SEA提高的关键性组成部分，比如说出示免费送货和购物返现，以及日常生活的促销活动，它在去年新年的抽奖奖品是一辆汽车奔驰。
但挂牌上市很有可能也会是一个双刃剑。
第一，它让SEA不能不公开化一点信息，而其竞争对手Lazada和Tokopedia就无需这么做。
第二，挂牌上市的缺点是更简单遭受波动的影响，遭受大量的审查。
BCGDigitalVentures的Stegmann称：“SEA就是说一个好玩的例子。当某一个季度进展情况不顺利时，进入到资本市场的巨大不如意优点会忽然转变成股价大幅度下跌，或 你的债券利率在一夜之间提升。”他说。
自2017年上市来，虽然工资提高了多少倍，但SEA早已持续发生出現亏损。
2020年，SEA的全年收入翻了一番，做到43.7亿美元，但这种提高被售卖和营销的支出所吞噬，售卖和营销支出提高了89%，做到18亿美元，造成净亏损16.1亿美元。
烧钱战略是最方式的问题，不单代价过高，同时还优点无法赢得长时间的消费者忠诚度。众多消费者通常会薅完羊毛就走，她们追寻的是金钱而不是品牌。
一名印尼的ShopeePay的消费者表明：“如果OVO（印尼移动支付平台）逐渐出示大量的返利，我有很大可能从ShopeePay转过来。”
某些互联网行业人群指出，SEA的资金并非在“购买”市场份额，而并非在“租用”。
"SEA扩张的方式是运用现钞储备开展大量促销。她们并没有强悍的品牌资产。"一名业内人士表明。
SEA的独立性技术顾问、前新加坡国立大学副教授职称JeffreyFunk表明，SEA的亏损占工资的百分比从疫情前的三分之二下降到2020年下半年的三分之一，这为赢利的未来出示了一线希望。
“但三分之一距离赢利再有好长的路要走，十分是疫情推动的工资翻番时，”他说，“问题是：投资者会轻视损失好久？”
这不是一个很快会消失的问题。一旦SEA的钱用完了，他人的钱马上会赢得胜利。
