疫情冲击，创投行业如何大洗牌？从募资到投资，创投行业都经历了一段寒冬期的洗牌。在疫情发生之前，宽松货币政策和贸易不确定性下降，曾提升2020的乐观情绪，不少投资人预计，2020年或将是触底反弹的一年。

但农历新年到来之际，“黑天鹅”来的猝不及防，令反弹戛然而止。

根据wind数据显示，2020年2月完成投资金额仅81.2亿元，投资案例数仅79家，创投行业几乎暂停了对外投资项目。而去年2月完成的投资金额高达426.5亿元，投资案例数超380例之多，下降幅度超80%。

受疫情影响的不止有国内的创投机构，海外投资大佬也是损失惨重，哀鸿遍野。

据外媒报道，黑石集团专注于能源和不良债务的投资基金遭受了严重的市值损失，新冠病毒大流行和全球石油价格暴跌使其1400亿美元信贷业务此前计提的业绩费用中的92%化为乌有，私募股权基金的组合收益下滑21.6%。

5月3日，一年一度的投资界盛事巴菲特股东大会结束了。据财报显示，一季度归属于伯克希尔股东净亏损为497亿美元（约3508亿元），创下历史纪录；投资组合也遭遇“账面巨亏”超545亿美元。连股神也“割肉”调仓了。

然而，疫情只是创投行业的“催化剂”，种种迹象表明，发展阶段转换已是迫切要求：

世界经济的周期转换

根据全球知名咨询公司贝恩公司（Bain & Company）最新一期《全球私募股权报2020》（GLOBAL PRIVATE EQUITY REPORT 2020，英文版），所有退出的持有期中值在2019年降至4.3年，远低于2014年的6.0年，一个重要原因就是预期经济衰退或将再次到来。

在竞争激烈和宏观经济形势恶化的情况下，如何有效运作创纪录数量的现金？最有效的应对是更加明智地选择目标、发展行业洞察力和开展尽职调查，从而找到创造价值的新路径。也就是说，全球创投行业今后都需要在进一步提高质量上下功夫。

中国经济的结构调整

自2018年起，在各种严监管政策一刀切式地猛烈实施下，在中美贸易战反复、持续中，特别是所谓的“民营经济离场论”出现后，经济下行压力迅速加大，亟需深化改革、调整结构，我国经济转向创新驱动的高质量发展已成为必然。

经过40年的改革开放，中国经济在量上取得了巨大增长，早已成为世界第二大经济体，但累积了不少突出问题，旧的数量型增长模式已不可持续。

行业发展的阶段特征

2017年，中国私募股权行业募资额超过美国市场；综合起来看，自2017年开始，中国已成为全球第二大私募股权投资市场，这也为中国经济的创新发展发挥了重要作用。

但总体上，中国私募股权投资还主要是数量式增长，在质量上与以美国为代表的成熟市场经济国家还有明显差距，主要体现在专业能力不强，长期投资不足、退出渠道不畅、规范程度不高等环节。

金融监管的政策变化

在严监管的政策导向下，资管新规、减持新规、质押新规三大新规出台实施，给募资、退出带来新挑战。

特别是资管新规破刚兑、控分级、降杠杆、提门槛、禁资金池、除嵌套、去通道等，对金融行业的业务模式影响巨大，募资难愈演愈烈。

而且创投基金前20%的头部机构几乎吸纳了市场上80%的资金，二八法则显现，后80%的创投机构基本已是“囊中羞涩”。

最重要的是，在推出科创板实行注册制的基础上，创业板又迎来注册制改革，这是中国资本市场的又一个里程碑时刻，中国资本市场从核准制向注册制过渡，必将告别制度套利，促进价值投资。