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融资平台容易陷入哪些投资陷阱?(下)

融资平台容易陷入哪些投资陷阱?除了过于追逐热点、过度依赖借壳A股上市、过度依赖重资产投资、广撒网及蹭热点外,融资平台还容易有哪些投资陷阱?

l  大包大揽,企业办社会

融资平台转型过程中,有一个口号叫“做城市运营商”,有一些平台就往这个方向发展,大包大揽的接下许多公用事业的运营。然而融资平台自己运营的效率并不比政府高到哪里去,在运营成本变化不大的情况下,融资平台不得不面临长期的亏损,而说好要进行补贴救助的财政却早已捉襟见肘,难以帮扶。

公用事业的运营是门好生意不假,但那是建立在体制改革、高效率运营的基础之上,如果平台大包大揽,那和过去的企业办社会有什么区别?更何况,公用事业改革过程中遇到的许多问题,平台并下不了手去解决,只是从政府那边接过了烫手山芋,仅此而已。

l  小股大债,杠杆性资金运作项目

转型要投资,这话没错;转型要与社会资本合作,这话也没错;但是如果进来的社会资本是明股实债,那就有些问题了。无论是明股实债还是小股大债,都是过去地方基建投融资的常用手段,在成为了监管的重点打击对象后有所收敛。

然而,融资平台的转型需求又再次让这种模式复苏了起来,社会资本与融资平台合作经营性项目,由融资平台作为主导,以较低的资本金撬动杠杆性资金投资项目,融资平台允诺回购等措施作为保障。看起来似乎是个多方共赢的局面,但是不可忽视高杠杆带来的高风险。

l  借新还旧,债务压力过大

政府已经喊话财政要过紧日子,有些平台依然认为资金紧张只是暂时的,总有一天大水漫灌还会来的,于是还在持续过去的日子,新项目举债,旧债借新来还,债务压力堆积如山。平台转型的大方向,是国有资本运营,而运营能力并非一日可造就,当下不做改变,最终只能被时代所抛弃。

l  低质重复建设全域旅游项目

我国作为旅游资源的大国,大力推动旅游业的发展是再正常不过,只是落实到地方之后,全域旅游似乎走的有点歪,尤其是布局全域旅游的平台公司。旅游是服务业,是第三产业,需要更多的智力投入,做好项目定位、项目策划、项目宣传等一系列工作,但是有些平台的旅游理念还停留在上个世纪,于是就能看到了一批高度同质化、人流稀疏的所谓旅游项目。并不是说平台不能做旅游,而是发展任何产业都离不开资源禀赋与外部环境,脱离现实造项目,可一点儿都不好玩,即使这些项目偷偷摸摸的卖起了地产,账面依旧惨淡。